Fortlaufender Handel mit Best Executor (Xetra BEST)

Fortlaufender Handel mit Best Executor (Xetra BEST)

Mit Xetra BEST (Best Service) bietet die Deutsche Börse im fortlaufenden Handel auf Xetra eine integrierte Funktionalität für die bestmögliche Ausführung von Wertpapieraufträgen:

  • Best Execution mit sofortiger Vollausführung und Preisverbesserung gegenüber dem Xetra-Orderbuch.
  • MiFID-konformer, börslicher und überwachter Handel in einem regulierten Markt
  • Handelsüberwachung: Als Börsenhandel bietet Xetra BEST eine Best Execution bei gleichzeitiger unabhängiger Überwachung durch die Handelsüberwachungsstelle (HÜSt) der FWB®.
  • Nutzung der bestehenden Xetra-Infrastruktur

Handelszeit: 9.00-17.30 Uhr
Handelbare Instrumente: Aktien und ETFs im fortlaufenden Handel mit Auktion auf Xetra.

 

Xetra BEST garantiert über die Vorteile einer Orderausführung auf Xetra (z.B. höchste Ausführungsgeschwindigkeit, niedrige implizite und explizite Transaktionskosten) hinaus bessere Preise und volle Ausführung der Orders für den Anleger. Die Vollausführung gegen einen zugelassenen sogenannten Best Executor erfolgt mit einer automatischen Preisverbesserung gegenüber dem Xetra-Orderbuch und stellt auf diese Weise Best Execution für alle Marktteilnehmer sicher.

So funktioniert der Service

Der fortlaufende Handel mit Best Executor basiert auf dem Preisoptimierungsmodell, ergänzt um die Funktionalität des Best Executor. Er ist ein Xetra-Handelsservice für den bilateralen Handel.

Best Executors bieten eigenen Kunden sowie anderen Handelsteilnehmern den Service, Orders mit einer automatischen Preisverbesserung gegenüber dem aktuell möglichen Ausführungspreis im fortlaufenden Handel auf Xetra auszuführen und gleichzeitig Teilausführungen zu vermeiden. Dazu stellen Best Executors während der Handelszeit einen relativen Quote in das Handelssystem ein. Der relative Quote definiert,

  • wie hoch die Preisverbesserung gegenüber dem Orderbuch des fortlaufenden Handels ist (Relatives Limit),
  • bis zu welchem Preislimit der Best Executor Orders ausführt (Boundary zum Schutz des Best Executors vor starken Preisbewegungen),
  • für welches individuelle Ordervolumen der Best Executor Orders im Preisoptimierungsmodell ausführt (Size) und
  • bis zu welchem Gesamtvolumen der Best Executor Orders ausführt (Reserve Size).

Transparenz

  • Vorhandelsinformationen:
    Aufgrund der sofortigen Ausführung im Preisoptimierungsmodell werden Orders vor der Ausführung nicht angezeigt. Quotes des Preisoptimierers werden ebenfalls nicht angezeigt.
  • Nachhandelsinformationen:
    Nach Ausführung der Orders werden alle abgeschlossenen Geschäfte unverzüglich veröffentlicht. Pro Geschäft werden jeweils der Zeitpunkt des Geschäfts sowie Preis und Volumen publiziert. Die Geschäfte werden als Geschäfte im Preisoptimierungsmodell gekennzeichnet.
  • Erfolgt die Abwicklung eines Geschäfts über eine zentrale Gegenpartei, bleibt der Auftraggeber eines Geschäfts auch im Nachhandel anonym. Bei Geschäften ohne Einbeziehung eines zentralen Kontrahenten ist der Name des Auftraggebers sichtbar.

Preisermittlung und Orderausführung

  • Priorisierung der Orders:
    Es erfolgt keine Priorisierung von Orders. Orders werden entweder sofort im Preisoptimierungsmodell ausgeführt oder in das Orderbuch des fortlaufenden Handels eingestellt.
  • Preisermittlung:
    Eine im Preisoptimierungsmodell ausgeführte Order erhält eine Preisverbesserung gegenüber dem im fortlaufenden Handel möglichen Ausführungspreis (volumengewichteter Durchschnittspreis). Die Preisverbesserung muss mindestens 0,0001 € betragen.
  • Ausführung von Orders:
    Die Preisfeststellung erfolgt kontinuierlich. Jede neu im Preisoptimierungsmodell eintreffende Order wird sofort auf Ausführbarkeit überprüft. Ist eine Ausführung im Preisoptimierungsmodell möglich, wird die Order unmittelbar ausgeführt. Ist eine Ausführung im Preisoptimierungsmodell nicht möglich, wird die Order in das Orderbuch des fortlaufenden Handels eingestellt. Dies ist zum Beispiel der Fall, wenn
    - die Order nicht sofort voll gegen eine im Orderbuch des fortlaufenden Handels gegenüberliegende sichtbare Order ausführbar ist oder
    - der Preisoptimierer keinen Quote eingestellt hat

Orders können nur im Preisoptimierungsmodell ausgeführt werden, wenn das Wertpapier parallel im fortlaufenden Handel gehandelt wird. Ist der fortlaufende Handel z.B. durch eine Auktion unterbrochen, kann keine Ausführung im Preisoptimierungsmodell erfolgen. In diesen Fällen werden eingehende Orders in das Auktionsorderbuch eingestellt.

Sollte bei einer Ausführung im Preisoptimierungsmodell ein Preis zustande kommen, zu dem Orders im Orderbuch des fortlaufenden Handels einen Ausführungsanspruch haben, werden zunächst diese gegen den Preisoptimierer ausgeführt. Damit wird die Orderbuchkonsistenz sichergestellt.

Einsatzmöglichkeiten

Das Preisoptimierungsmodell kann insbesondere für folgende Einsatzzwecke genutzt werden:

  1. Internalisierung von Orders durch Preisoptimierer
  2. Preisverbesserung gegenüber Referenzmarkt
 

Marktstatus

XETR

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Störungen im Handelssystem

Erhebliche Störungen im Handelssystem

Xetra Newsboard

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Wir empfehlen dringend, aufgrund der Hinweise im Marktstatus-Fenster keine Entscheidungen zu treffen, Bitte verfolgen Sie auf jeden Fall die aktuellen Hinweise im Xetra Newsboard.

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