Fortlaufender Handel

Fortlaufender Handel Handelsmodell für den Handel hochliquider Wertpapiere

Das Handelsmodell „Fortlaufender Handel“ ist ein ordergetriebener Mechanismus für den kontinuierlichen Handel.

 

Markttyp

Der fortlaufende Handel ist ein multilaterales Handelsmodell, bei dem konkurrierende Kauf- und Verkaufsorders von mehreren Parteien interagieren können. Der Handel erfolgt ordergetrieben, d. h. die Kauf- und Verkaufsorders werden in einem zentralen Limit-Orderbuch eingestellt.

Die Marktteilnehmer treten dabei als Käufer oder Verkäufer auf eigene oder fremde Rechnung auf. Zusätzlich können einzelne Teilnehmer die Rolle des Liquiditätsspenders übernehmen. Sie sichern die Handelbarkeit eines Wertpapiers, indem sie regelmäßig Quotes und das handelbare Volumen verbindlich stellen.

Transparenz

  • Vorhandelsinformationen:
    Das Orderbuch ist offen. Die ersten zehn Limits, die Anzahl der Orders pro Limit und die je Limit kumulierten Ordervolumina werden angezeigt.
    Der Auftraggeber einer Order bleibt im Handel grundsätzlich anonym.
  • Nachhandelsinformationen:
    Nach Ausführung der Orders werden alle abgeschlossenen Geschäfte unverzüglich veröffentlicht. Pro Geschäft werden jeweils der Preis, das Volumen und der Zeitpunkt des Geschäfts publiziert.
    Erfolgt die Abwicklung eines Geschäfts über eine zentrale Gegenpartei, bleibt der Auftraggeber eines Geschäfts auch im Nachhandel anonym. Bei Geschäften ohne Einbeziehung eines zentralen Kontrahenten ist der Name des Auftraggebers sichtbar.

Preisermittlung und Orderausführung

  • Priorisierung der Orders:
    Im fortlaufenden Handel werden alle Orders nach Preis-Zeit-Priorität im Orderbuch sortiert.
  • Preisermittlung:
    Folgende Grundprinzipien gelten für die Preisermittlung im fortlaufenden Handel.
    1. Trifft eine Order auf ein Orderbuch, in der sich auf der gegenüberliegenden Orderbuchseite ausschließlich Limit Orders befinden, wird der Preis durch das jeweils höchste Kauf- bzw. niedrigste Verkaufslimit im Orderbuch bestimmt.
    2. Trifft eine Market Order auf ein Orderbuch, in dem auf der Gegenseite nur Market Orders stehen, erfolgt die Ausführung zum Referenzpreis. Der Referenzpreis ist jeweils der letzte in einer Auktion oder im fortlaufenden Handel festgestellte Preis.
    3. Wenn sich im fortlaufenden Handel nicht ausgeführte Market Orders im Orderbuch befinden und gegen eingehende Limit Orders ausgeführt werden, erfolgt bei der Preisermittlung eine Orientierung am Referenzpreis.
  • Ausführung von Orders:
    1. Jede neue im zentralen Limit-Orderbuch eintreffende Order (ausgenommen Stop Order) oder Quote wird sofort auf Ausführbarkeit mit Orders oder Quotes auf der gegenüberliegenden Seite des Orderbuchs überprüft. Sofort ausführbare Orders werden unmittelbar gegen eine oder mehrere Orders auf der Gegenseite ausgeführt.
    2. Die Ausführungen können – je nach den Preislimits der eingehenden Orders und der im Orderbuch befindlichen Orders – zu unterschiedlichen Preisen erfolgen.
    3. Die Ausführung erfolgt gemäß Preis-Zeit-Priorität, d. h. die Order mit einem höheren Kauflimit bzw. niedrigeren Verkaufslimit wird zuerst ausgeführt. Market Orders genießen hierbei Vorrang gegenüber Limit Orders.
    4. Liegen mehrere Orders auf einem Limit, wird zunächst die Order mit der höchsten Zeit-Priorität ausgeführt.

Einsatzmöglichkeiten

Der fortlaufende Handel eignet sich insbesondere für hochliquide Aktien, ETFs, ETCs und ETNs.

 

Marktstatus

XETR

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Störungen im Handelssystem

Erhebliche Störungen im Handelssystem

Xetra Newsboard

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Wir empfehlen dringend, aufgrund der Hinweise im Marktstatus-Fenster keine Entscheidungen zu treffen, Bitte verfolgen Sie auf jeden Fall die aktuellen Hinweise im Xetra Newsboard.

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